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　　美国联邦储备委员会（美联储）理事克里斯?沃勒（Chris Waller）于周四表示，他支持在本月底再降息 25 个基点，但在此之后，他认为应采取谨慎行动。

　　沃勒是 2026 年接替美联储主席杰罗姆?鲍威尔的热门候选人之一，此番最新表态似乎表明，他可能倾向于维持利率稳定，以观察经济和劳动力市场的后续走向。

　　沃勒认为，当前数据呈现出 “强劲经济增长” 与 “劳动力市场疲软” 之间的矛盾态势。

　　“这种矛盾必然会朝着某一方向化解 —— 要么经济增长放缓，与疲软的劳动力市场相匹配；要么劳动力市场复苏，与强劲的经济增长相契合，” 沃勒在纽约一场题为《面对矛盾数据时的降息决策》的演讲中表示。

　　“由于我们无法预判数据最终会朝着哪个方向打破这一矛盾，因此在调整政策利率时必须谨慎行事，以确保我们不会犯下代价高昂且难以修正的错误，” 沃勒补充道。

　　沃勒提出谨慎立场之际，同为特朗普政府任命的美联储理事斯蒂芬?米兰（Stephen Miran）也于周四再次呼吁，在 10 月 27 日至 28 日召开的下一次政策会议上降息 50 个基点，并表示重新恶化的贸易紧张局势给经济前景带来风险。

　　米兰并不担心关税引发的通胀问题，他希望将利率调整至 “中性水平”—— 即既不刺激也不抑制经济增长的利率水平。

　　美联储内部此次最新的分歧迹象，正值沃勒略微收敛其此前的降息立场之际。自今年夏季以来，沃勒一直是美联储内部立场偏 “鸽派”（主张宽松政策）的核心成员之一。

　　与此同时，沃勒正被纳入美联储下任主席的考量范围。目前，财政部长斯科特?贝森特（Scott Bessent）牵头负责主席人选搜寻工作，沃勒已进入一份包含 5 人的短名单。贝森特将在感恩节后向特朗普提交最终推荐人选。

　　市场已将美联储下一次会议及 12 月会议的降息视为 “板上钉钉” 之事，但沃勒的表态也暗示，12 月是否降息并非绝对 —— 最终取决于未来数周至数月的数据走向。

　　美国政府停摆使局势更加复杂：美联储官员尚未收到 9 月非农就业报告和零售销售数据，消费者价格指数（CPI）衡量的通胀数据也推迟至下周发布。

　　沃勒目前正依靠人脉渠道评估劳动力市场和通胀状况。据雇主向他反馈，上个月劳动力市场进一步疲软；而零售商则报告消费支出保持稳健。

　　美联储于周三发布的《 beige Book 》（褐皮书，即全美经济形势调查报告，汇总各地 anecdotal （轶事性）经济证据）也显示，劳动力市场表现疲软。

　　报告指出，企业对劳动力的需求减弱，越来越多雇主称因需求疲软、经济不确定性上升，部分案例中还因人工智能投资增加，正通过裁员和自然减员（不填补空缺岗位）缩减员工规模。

　　与此同时，从酒店业到农业、建筑业及制造业等多个行业，劳动力供给均因移民政策调整而紧张，移民人数减少导致相关领域用工短缺。

　　在通胀问题上，沃勒指出，当前 “核心商品通胀率”（剔除能源和食品等波动较大项目的商品通胀）高出正常水平 0.5 个百分点。美联储理事会工作人员及其他机构的研究表明，这一现象主要由关税影响所致。

　　他表示，预计未来几个月关税对通胀的影响将逐渐减弱，而制定利率政策时真正需要关注的，是剔除关税因素后的通胀水平。

　　沃勒重申，相比通胀，他更担忧劳动力市场 —— 尽管他认为关税会导致物价水平永久性升高，但这只会引发 “暂时性通胀”，即物价一次性上涨，而非持续上涨。

　　“鉴于基于市场的长期通胀预期指标显然处于稳定区间，且疲软的劳动力市场抑制了薪资上涨需求，我判断通胀正朝着 2% 的持续目标水平迈进，其本身不应成为阻碍货币政策向更中性水平调整的障碍，” 沃勒说。

　　展望本月底美联储会议后的政策走向，沃勒表示，若国内生产总值（GDP）增长保持稳定或加速，且劳动力市场复苏，这可能意味着降息步伐应慢于预期。

　　“我希望避免的情况是，因行动过快而重新点燃通胀压力，进而浪费我们在抑制通胀方面已取得的重大进展，” 他说道。